坑了小散便宜了个别持有人 博时基金252亿元ETF发行之殇

坑了小散便宜了个别持有人 博时基金252亿元ETF发行之殇
原标题:坑了小散廉价了单个持有人 博时基金252亿元ETF发行之殇 在规划与公正对待投资者之间,博时基金看起来好像挑选了前者,终究导致曾为旗下最大的ETF严峻跑输成绩比较基准,一同参加认购的中小散户承当了额定的成分股减持危险。 猎牛座/文 2019年11月,有媒体报道称,监管层已于近来对部分基金公司进行了窗口辅导,要求上市公司股份换购ETF比例的规划不行超越该标的在指数中的权重。 这是一个亡羊补牢的办法。获益于股票换购的推进,2019年ETF迎来大扩容,到现在,2019年以来非钱银EFT发行66只,发行规划到达1909亿元,较2018年的920亿元不止翻倍。监管层的及时出手或许是对此前一些非理性发行的纠偏。 而其间,博时基金旗下的博时央企结构调整ETF或许是一个典型。该基金建立于2018年10月19日,规划为252.22亿元,占2018年ETF发行规划的比例挨近25%,但一年以来的运作并不抱负。究其缘由,博时基金承受了远超成分股比例的单个股票或许是要害。 经过大比例的超量换购,博时基金取得了规划上的提高,但中小散户持有人的利益却承当了额定减持相关超量股票的丢失及买卖本钱,背离了ETF成分股换购的初衷。 远远跑输盯梢指数和成绩基准 ETF是买卖所上市买卖的开放式基金,其发行形式有网上现金认购、网下现金认购和股票什物认购。作为以指数成分股为标的的产品,ETF具有高仓位、买卖便利及通明的特色,是投资者财物共享上涨行情的重要通道。 到现在,博时央企调整ETF却令人大跌眼镜。 假如一位散户投资者,在2018年10月18日依照1元面值认购了博时央企调整ETF,那么,一年多之后的2019年11月18日,这1元面值的基金变成了0.9441元,持有一年亏本约5.7%。宣告合同建立的第一天,该基金的面值降为0.9752元,而当天中证央企调整指数上涨2.47%。 依据招募说明书,博时央企结构调整ETF主要以追寻中证央企指数为标的,成分股有100只,该指数2018年10月19日收于850.47点,2019年11月19日收于919.46点,期间涨幅为8.11%。 事实上,2018年10月,受中美贸易战及去杠杆的影响,上证指数坐落2400点上方,可谓一年来的低点,过后来看投资者应该是站在一个极佳的建仓时点,假如最初买上证指数,到现在的收益率挨近20%。 但是,博时央企调整ETF的体现不只低于指数,也远低于其成绩比较基准。博时央企调整ETF半年报显现,该基金的基金比例累计净值增长率为-1.17%,成绩比较基准收益率为17.15%,跑输成绩基准18.32个百分点。第三季度,该基金陈述期内的净值增长率为-1.4%,成绩比较基准收益率为-2.4%。虽然2019年第三季度跑赢了成绩比较基准,但该基金自建立以来却远没有跑赢成绩比较基准。 非理性超量换购让中小散户承当了额定危险 博时央企调整ETF之所以会呈现这样的状况,跟大规划的超比例换购不无关系。 一般来说,除了在网下及网上现金认购外,投资者还能够挑选以成分股换购,基金公司经过承受部分相应比例的成分股换购,然后下降建仓本钱和买卖费用。 但超量换购所带来的却是别的一种成果。 依据我国石油2018年年报,2018年10月12日,我国石油集团算计以11.33亿股认购博时基金等三家公司的ETF比例,其间博时央企调整ETF取得4.53亿股的认购。 从我国石油2018年第四季度的股东持股状况比较看,国新投资有限公司也减持了1.65亿股,假如这部分也是换购ETF的话,那么三家ETF算计承受换购挨近13亿股。 依照我国石油2018年10月9日8.99元/股的收盘价,三大ETF算计持有市值挨近117亿元,占彼时三家ETF基金总规划483.38亿元的24.2%。依据揭露数据,我国石油占央企调整ETF的比重缺乏3%,这意味着三大ETF要在6个月的建仓期内减持超越100亿元。 而2018年上半年,我国石油的总成交额才532.68亿元,如此大的减持必定带来股价跌落,这种减持的大部分冲击丢失和买卖费用均由其他投资者买单。 事实上,在ETF的轮流减持下,我国石油的股价也大幅跑输指数,其股价从2018年10月19日的8.3元/股跌落至2019年11月18日的5.52元/股,跌落起伏高达33.5%,期间上证指数上涨14%。其成果是,这本该由减持方承当的跌落丢失,终究由ETF基金来承当。 Wind数据显现,博时央企结构调整ETF建立时,我国石油占央企结构调整指数的比重为2.78%。博时央企结构调整ETF的2018年年报显现,该基金持有4.99亿股我国石油,公允价值为35.99亿元,占基金财物净值的15.6%,也就是说,2018年卖出4.58亿元我国石油股票。 2019年半年报显现,博时央企调整ETF基金期末持有8576万股我国石油,公允价值为5.9亿元,陈述期累计卖出金额为25.55亿元,假如期间没有买入买卖的话,则卖出均价为6.18元/股,较最初的认购价格有20%以上的跌幅。 从博时央企结构调整ETF的2018年四季报看,该基金在我国石油、我国中铁等多只股票上存在超量换购,由此也为博时基金带来了252亿元的发行规划,但超量换购股票的减持危险却由中小散户尤其是现金认购的散户来分管,这有损ETF换购的初衷。 经过2018年年报和2019年半年报数据预算,自基金建立以来,博时基金收取的管理费约3000万元,再加上基金认购费,基金公司稳赚不赔。 事实上,博时建立于2019年9月20日的央企立异ETF也存在为取得规划超量换购的相似现象,该基金募集了167亿元,但由于现在尚没有相关揭露数据无法获取概况。回来